Формально структура сделки не соответствует пожеланиям "Газпрома", в частности в списке нет "Росгазификации". Но окончательно схема не прописана, не выбран оценщик активов и не определены сроки оценки. Поэтому установленный вице-премьером Игорем Сечиным срок проведения сделки до конца года, скорее всего, будет сорван, пишет "Коммерсантъ".
Сейчас 38,37% акций "Газпрома" принадлежит Росимуществу, 10,74% — "Роснефтегазу" (100% у государства). Еще 0,89% государство владеет через "Росгазификацию", но там "Роснефтегазу" принадлежит только 74,54%, а еще 25,46% — семи ГРО и физическим лицам, то есть реальная доля государства в "Газпроме" через "Росгазификацию" составляет 0,663%, а в целом — 49,773%.
Правительство обсуждало уже несколько вариантов получения контроля над "Газпромом". Так, в 2008 году предполагалось передать монополии 79 предприятий, стоимость которых была оценена в 70 млрд руб. Государство должно было внести в "Роснефтегаз" через допэмиссию принадлежащие ему напрямую акции ГРО. После этого, как планировалось, "Газпром" выкупит 0,89% своих акций у "Росгазификации" и обменяет их на ГРО, внесенные в "Роснефтегаз". Тогда в список помимо утвержденных 13 ноября 72 предприятий входили 92,25% акций "Камчатгазпрома", 27,39% "Дальтрансгаза", 100% минус одна акция "Чеченгаза", 100% минус одна акция "Чеченгазпрома" (все четыре компании уже переданы "Газпрому"), 74,55% "Росгазификации", 20% "Октябрьскрайгаза",100% минус одна акция Разданской энергетической компании (по решению президента будет передана "Интер РАО"). Но сделка так и не была проведена, а оценка устарела.
В конце 2009 года Минэкономики предложило изменить эту схему, опасаясь, что есть риск потери госконтроля над "Газпромом", если компания получит 0,89% своих акций. Новый вариант предполагал, что соответствующая по стоимости часть акций ГРО, принадлежащих "Роснефтегазу", будет обменяна на 0,23% казначейских акций "Газпрома", а 74,54% акций "Росгазификации" (плюс 0,89% акций "Газпрома") останутся в собственности "Роснефтегаза". В результате государство должно было получить 50,003% акций монополии. Также Минэкономики предлагало выкуп "Роснефтегазом" миноритарной доли в "Росгазификации" за счет продажи части акций ГРО.
В сентябре вице-премьер Игорь Сечин заявил, что сделка по получению государством контроля над "Газпромом" будет завершена до конца года. Но тогда же глава "Газпрома" Алексей Миллер направил вице-премьеру письмо, в котором указал на несогласие монополии с предлагаемыми вариантами. Прежде всего господина Миллера волновало исключение из сделки "Росгазификации" и остальных шести активов. Без них покупку 72 ГРО "Газпром" посчитал экономически нецелесообразной, поскольку и так контролирует большинство из них. Тогда монополия оценила максимальную стоимость оставшихся в списке предприятий в 26 млрд руб.
Светлана Гризан из "ВТБ Капитала" считает, что продаваемые государством "Газпрому" ГРО стоят дороже 26 млрд руб. Аналитик поясняет, что, по данным отчетов ГРО за девять месяцев, их финансовые показатели растут, некоторые даже выплачивают дивиденды и у большинства нет задолженности. Виталий Крюков из "ИФД-Капиталъ" добавляет, что ГРО — "спокойный стабильный рентабельный бизнес". Госпожа Гризан предполагает, что сделка при отсутствии "форс-мажоров" может быть закрыта в течение года, хотя ее схема еще может измениться.
Подобная сделка была задумана еще несколько лет назад, пишет газета "Ведомости". Государству не хватает 0,89% акций «Газпрома» до контроля (у Росимущества — 38,373%, у «Роснефтегаза» — 10,74%). Сейчас нехватка компенсируется за счет бумаг, принадлежащих структурам самого «Газпрома» (около 3%). Как раз в 0,89% акций «Газпрома» (70 млрд руб.) и были оценены два года назад доли в 78 активах (учитывает доли в пяти компаниях, которые чиновники уже передали «Газпрому» и «Интер РАО», а также самый ценный актив из списка — 0,89% акций «Газпрома», принадлежащих «Росгазификации»). Получается, текущий перечень активов был оценен в 15 млрд руб., подсчитал аналитик Банка Москвы Денис Борисов. Сегодня столько стоит лишь 0,37% акций «Газпрома».
Если же все-таки в итоге сделки государство соберет контрольный пакет акций «Газпрома», то сам концерн получит возможность распоряжаться квазиказначейским пакетом, говорит управляющий директор фонда Spring Дэвид Херн. 3% акций монополии сегодня стоят 120 млрд руб.
Эксперты же сомневаются, что концерн захочет избавиться от бумаг в ближайшее время. Херн указывает, что сейчас бумаги стоят более чем в два раза дешевле пиковых значений в мае 2008 г. Акции могут служить хорошей разменной монетой в будущих сделках или стать обеспечением по кредитам, рассуждает аналитик Банка Москвы Денис Борисов. Не стоит забывать и о том, что у монополии впереди реализация масштабных инвестпроектов, таких как Штокман, Ямал, строительство «Южного потока», напоминает аналитик «Тройки диалог» Валерий Нестеров: инвестпрограмма только на 2011 г. оценивается в $50 млрд.
Для получения контроля в монополии в январе 2009 года Росимущество приступило к передаче госпакетов в 79 ГРО на баланс «Роснефтегаза», пишет РБК daily. Однако с тех пор акции некоторых из них («Камчатгазпром», «Дальтрансгаз», «Чеченгаз» и «Чеченгазпром») уже были переданы «Газпрому», а одна (Разданская энергетическая компания) по решению правительства передана «Интер РАО». Кроме того, из списка пропали бумаги «Октябрьскрайгаза» и «Росгазификации». И если первое небольшая потеря, то выгодность приобретения без «Росгазификации» уже сомнительна.
Получение долей в предложенных ГРО означает для «Газпрома» выход к конечным потребителям, но он и так владеет контрольными пакетами почти во всех этих компаниях, говорит заместитель руководителя аналитического управления ИГ «АЛОР-Инвест» Дмитрий Лютягин. При этом теперь ему придется выставлять оферту на выкуп оставшихся долей у миноритариев. И главное, не исключено, что монополии еще придется и доплатить за полученные активы. Последний раз их оценивали в 2008 году, и тогда это было 70 млрд руб. Сейчас их стоимость не особенно изменилась, считает эксперт. И даже если вычесть стоимость пяти отсутствующих компаний, итоговая сумма будет выше цены 0,89% акций «Газпрома», которые сейчас стоят около 35,7 млрд руб.